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Ganancias cambiarias: La tentación

14-04-2020 21:17

Todavía está fresco, entre 2015 y 2016 el Banco de México entregó 561 MMP al gobierno federal en remanentes de operación, producto de la depreciación del peso frente al dólar.

Miembros de la Junta de Gobierno del Banco de México en la puesta en circulación del nuevo billete de 200 pesos en 2019.
Miembros de la Junta de Gobierno del Banco de México en la puesta en circulación del nuevo billete de 200 pesos en 2019.

1. LA BOLSA.- No hay que perder de vista este dato: El capital contable –mas otros pasivos- del Banco de México sumó más de un billón de pesos al 3 de abril. Para el miércoles 8 de abril esta cifra se contrajo ligeramente, a casi 980 mil millones de pesos; pero sigue siendo una friolera de dinero. En términos de dólares ¡estamos hablando de más de 40 mil millones de dólares! 

¿Qué representa este dinero? Básicamente se trata de acumulación de capital por variación cambiaria. En palabras llanas, son ‘ganancias cambiarias’ que obtiene el Banco de México producto de la depreciación del peso frente al dólar.

La evolución del tipo de cambio en lo que va del año es revelador de esto: Al 3 de enero –con un fix de 18.86 pesos por dólar- el capital contable de Banxico sumaba 8,174 millones de pesos. Para el 31 de enero eran solo 22,755 millones. Pero al 28 de febrero –con un fix de 19.77 pesos por dólar- este saldo ya sumaba 192,765 millones. La fuerte depreciación del peso vendría en marzo y su consecuencia sobre la acumulación de ‘ganancias cambiarias’ en Banxico. Al 27 de marzo el saldo del capital contable y otros pasivos sumó 879,401 millones de pesos, cuando el fix se cotizó en 23.51 pesos por dólar.

Hoy por hoy, ese monto –como ya dijimos- se acerca al billón de pesos. Y –para algunos- la tentación crece, como en los días del ‘peñanietismo’ cuando el zar del dinero se apellidaba Videgaray.

 

2. EL REPARTO.-  Todavía está fresco aquel recuerdo. La fuerte depreciación del peso frente al dólar en 2015 y 2016 también generó grandes ‘ganancias cambiarias’ al Banco de México, como ocurrió en febrero y marzo pasados. En esos dos años, la Junta de Gobierno –encabezada entonces por Agustín Carstens- decidió entregar al gobierno federal remanentes de operación por 239,094 millones de pesos y 321,653 millones de pesos por los años 2015 y 2016, respectivamente. Casi 561 mil millones de pesos fueron a parar a las arcas de Hacienda en momentos en que las finanzas públicas sufrían por caídas en los ingresos petroleros y un rápido endeudamiento.

El artículo 55 de su propia ley, obliga a Banxico entregar al gobierno federal el remanente de operación anual, una vez que el banco central haya constituido las reservas previstas en la ley. La cuestión, sujeta a discusión, tiene que ver con los criterios que determinan los montos para la constitución de las reservas de capital, para fluctuaciones cambiarias o para revaluación de activos del propio banco central. Una discusión no solo de carácter contable-económico, sino también político.

 

3. El REMANENTE.- El Banco de México aún no ha hecho público sus estados financieros al 31 de diciembre de 2019. Por los estados de cuenta semanales se sabe que a finales de 2019 el capital contable más otros pasivos sumó solo 4,344 millones de pesos, por lo que no se espera un remanente de operación.

 

4. LA TENTACIÓN.- La fuerte depreciación de 20% que ha sufrido el peso mexicano frente al dólar en lo que va del año (hasta hoy), ha generado una gran acumulación de capital por variaciones cambiarias y, si bien, esas ‘ganancias’ son altamente volátiles y no tienen garantía de permanencia hacia las próximas semanas y meses; las tentaciones para políticos en un gobierno urgido de recursos saltan a la vista.

Si la depreciación del peso llegó para quedarse una gran parte de este año, entonces la determinación del remanente de operación podría ser un motivo de presión y discusión en la Junta de Gobierno del banco central.

 

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El blog del equipo de Arena Pública que busca abrir las cerraduras de las interrogantes sobre la economía, los negocios y los asuntos públicos de México.
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