La economía mexicana: ruta peligrosa
Han transcurrido dos meses desde que prácticamente se cerró a la navegación el estrecho de Ormuz, primero por la amenaza militar iraní y, posteriormente, por el bloqueo naval de los Estados Unidos. Aunque no se han materializado los peores temores de un desabasto energético, está por darse una asimilación paulatina a los aspectos más persistentes de la crisis: la inflación y el freno al crecimiento. La economía mexicana ha resistido, pero se encuentra en una situación de fragilidad en la que el fantasma de una recesión con inflación sigue presente.
Del 20% de la oferta mundial de hidrocarburos que transitaba por la franja marítima que separa a Omán e Irán ahora se tiene un mínimo histórico del 4%. El colapso del flujo físico de petrolíferos en la zona se ha compensado en un 50% con el uso de oleoductos, una mayor producción de otras regiones, y la utilización de reservas. Por ello, el crudo de referencia Brent detuvo su racha alcista y hoy cotiza alrededor de los 108 dólares por barril; es decir, casi 70% más caro que antes de la guerra, pero lejos de los 150 dólares que se temían.
El impacto inicial sobre las gasolinas se consolidó en los costos de las cadenas de suministro globales. La inflación anual de los Estados Unidos saltó 1.4 puntos porcentuales, situándose en 3.8% en abril, empujada por una subida de 28.4% en los combustibles domésticos. Esto obligó a la Reserva Federal a congelar su tasa de interés sin descartar aumentarla próximamente, pese a que el crecimiento de la economía estadounidense fue menor al esperado. En cambio, en México, la tasa de interés sigue reduciéndose pese a la amenaza inflacionaria.
Aunque la combinación de altos precios y menor crecimiento debilita el poder de compra del consumidor estadounidense, la demanda interna aún mantiene cierto dinamismo que permite que las importaciones provenientes de socios comerciales clave sigan fluyendo. Aunque aún no se tienen cifras de las exportaciones totales de México a los Estados Unidos tras la guerra, el sector automotriz - principal componente de estas exportaciones - presentó al mes de abril cifras favorables, lo que retrasa una posible recesión económica.
Pese a las buenas noticias del sector exportador, la economía mexicana enfrenta debilitada el conflicto internacional. El crecimiento anual de apenas 0.2% en el primer trimestre muestra que la inversión y el consumo doméstico ya estaban deprimidos antes del choque energético. Esta falta de dinamismo es preocupante pues responde a la incertidumbre generada por políticas internas y aumenta la vulnerabilidad del país a un entorno exterior cuya adversidad puede prolongarse y complicarse y que está fuera de su control.
Por otra parte, el balance fiscal energético encontró un respiro temporal debido a que los altos ingresos petroleros aún compensan el costo de los subsidios a la gasolina que el país importa. Sin embargo, los efectos inflacionarios del exterior continúan filtrándose, lo que ha llevado a los especialistas encuestados por el Banco de México a proyectar una inflación de 4.4% al cierre del año, casi un punto porcentual más que la previsión anterior. El estancamiento productivo de PEMEX continúa agotando paulatinamente el margen fiscal del gasto público.
En suma, la economía mexicana avanza en una ruta donde la estanflación es el mayor peligro, vulnerable ante los choques del exterior y sin políticas claras para el combate sostenido a la inflación y el impulso a la inversión así como el consumo necesarios para crecer.
Rodolfo de la Torre
Ha sido Director de Movilidad Social del CEEY, Coordinador de la Oficina de Desarrollo Humano del Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo, Director del Instituto de Investigaciones para el Desarrollo con Equidad de la Universidad Iberoamericana, y Director de El Trimestre Económico del Fondo de Cultura Económica (FCE). Fue parte del Comité Técnico para la Medición de la Pobreza en México. Es economista por el ITAM, y maestro en Filosofía de la Economía por la Universidad de Oxford.
