¿Infló el súper peso la cifra de inversión extranjera directa?
El lunes, la secretaría de Economía dio a conocer que en el primer trimestre se registró, preliminarmente, una inversión extranjera directa (IED) por 20,313 millones de dólares, esto es, 9% mas que en el mismo periodo de 2023, marcando un máximo histórico para el periodo. La fortaleza del peso mexicano pudo influir en el alza de una IED que es, básicamente, reinversión de utilidades.
LOS DATOS DUROS: El comunicado de la Secretaría de Economía señala que de los 20.3 miles de millones de dólares (MMD) registrados como IED en los primeros tres meses del año, el 97%, es decir, 19.6 MMD fueron por reinversiones de utilidades de empresas con capital extranjero (parcial o totalmente) asentadas en el país. El año pasado, el 73.9% de la IED fue por reinversión de utilidades.
Además, 0.6 MMD (3%) fueron por nuevas inversiones y 0.1 MMD (0%) por cuentas entre compañías, principalmente transacciones por deudas con matrices en el exterior.
El 52% de los flujos de inversión provienen de Estados Unidos, 9% de Alemania, 8% de Canadá y 7% de Japón. El 42% de los flujos de inversión se concentró en el sector manufacturero, mientras que el 25% en servicios financieros y 12% en minería.
CONSIDERACIONES:
- Si bien las cifras de IED revelan, principalmente, la decisión de capitales extranjeros asentados en el país de reinvertir parte de sus utilidades en expandir sus operaciones, es posible que el 'efecto cambiario' haya jugado a favor de la alta cifra en dólares reportada por el gobierno.
- Hay que considerar que el tipo de cambio al cierre del 1 trimestre (1-T) fue de 16.56 pesos por dólar y durante el trimestre osciló entre ese mínimo y un máximo de 17.31 pesos por dólar (promedio ponderado al cierre calculado por Banxico). Desde el pico que alcanzó en octubre de 2023, de 18.32 pesos por dólar, el peso se revaluó 9.6% frente al dólar al cierre del 1-T.
- Las utilidades de las empresas en el país se generan en pesos y su reinversión en nuevas o mayores operaciones en el país se dan en la moneda local, pero las cifras se convierten a dólares para el reporte que publica el gobierno; por lo que una revaluación de la moneda local incrementa el monto expresado en dólares.
EN PALABRAS DE UN EXPERTO: Cuestionado al respecto, Julio Santaella, ex presidente de Inegi, comentó: "Si las utilidades se generaron en pesos, entonces la simple apreciación del tipo de cambio incrementa el valor de la IED en dólares. Pura valuación".
LA PREGUNTA CENTRAL: Es probable que la cifra de IED contenga un efecto cambiario, pero ¿en qué medida la cifra de reinversión de utilidades -que representó 97% del total de la IED reportada- fue impactada por un 'efecto cambiario' en el primer trimestre?
OTROS COMENTARIOS: En su Reporte Económico Diario de este martes 15, Citibanamex subraya: "Es importante señalar que estas cifras son preliminares, y el crecimiento del 9% anual que reporta la Secretaría de Economía precisamente es en comparación con el monto preliminar del primer trimestre de 2023 (1T23). Si comparamos la reciente cifra preliminar con la cifra revisada del 1T23, en el 1T24 la IED tuvo una caída anual del 13.5%.
El mismo reporte del banco de capital estadounidense señala: "Ante la narrativa del nearshoring, los recientes datos siguen dificultando la argumentación de que nuevas empresas estén llegando a México y son mas bien las empresas ya establecidas en el país quienes están explicando las cifras de la IED.
